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La verdad que el verano ha sido mucho más tranquilo de lo que cabría esperar y del desarrollo que ha tenido la pandemia en los últimos meses, ya que lejos de estar controlada la segunda ola que se esperaba para octubre o noviembre se ha anticipado en cuanto hemos iniciado el desconfinamiento. 

Sigue existiendo una enorme divergencia entre mercados y sectores en lo que a la evolución de los últimos meses. Por una lado tenemos las bolsas americanas que están ya en positivo en el año y en casos como el tecnológico Nasdaq con subidas de cerca del 30%. En Europa aunque la recuperación ha sido importante las bolsas siguen en negativo -salvo el Dax alemán- y con mercados como el español donde las pérdidas siguen siendo muy abultadas. Por sectores, la divergencia también es espectacular con el tecnológico, salud o alimentación con importantes subidas; mientras otros como el bancario, ocio y turismo y retail con caídas todavía superiores al 20%. 

Para los próximos meses, esperamos que empiece a haber rotación entre sectores y el mercado comience a prestar más atención a estos sectores que se han quedado más rezagados, y salgan de algunos como el tecnológico donde la valoración de algunas compañías es difícilmente justificable desde cualquier prisma.

Respecto al Ibex 35, el elevado peso de sectores muy penalizados por la actual situación (bancario, turismo, retail...)  y el nulo peso del sector tecnológico ha hecho que sea el que peor comportamiento tiene en el año en Europa. Si efectivamente se da la rotación de sectores que esperamos creemos que su comportamiento puede mejorar de forma considerable en los próximos meses aunque seguirá lastrado por el sector bancario, que no pensamos que salga de la mala dinámica de los últimos años.